Bitcoin-gedeckte Kredite: Von der Wertsteigerung profitieren, ohne Bitcoin zu verkaufen
Nov 21, 2024
Bitcoin zu verkaufen, nur um eine lästige Autoreparatur oder die Gründung eines Unternehmens zu finanzieren? “Bearish!” In den letzten zehn Jahren hat Bitcoin eine durchschnittliche jährliche Wertsteigerung von über 60% verzeichnet. Daher kann es für erfahrene und bullishe Bitcoiner sinnvoll sein, ihre “Number-Go-Up”-Technologie nicht zu verkaufen, sondern einen mit Bitcoin gesicherten Kredit aufzunehmen.
Ein mit Bitcoin gesicherter Kredit ermöglicht es dem Kreditnehmer, Bitcoin als Sicherheit zu hinterlegen und im Gegenzug Fiat-Währungen wie Euro oder Dollar zu erhalten. Auf diese Weise lässt sich Liquidität schaffen, ohne Bitcoin zu verkaufen, sodass der Kreditnehmer weiterhin von möglichen zukünftigen Wertsteigerungen profitieren kann. Bei einem gesicherten Kredit zahlt der Kreditnehmer den gesamten Betrag inklusive Zinsen üblicherweise erst am Ende der Kreditlaufzeit zurück. Dadurch entfallen die monatlichen Zinszahlungen, was die laufende Liquiditätsbelastung für den Kreditnehmer deutlich reduziert.
Sobald der Kreditbetrag mit Zinsen vollständig zurückgezahlt ist, erhält der Kreditnehmer seine Bitcoin zurück. Anders als bei einem Verkauf können durch das Beleihen der eigenen Bitcoin Kapitalertragssteuern vermieden werden.
Das Loan-to-Value (LTV) Verhältnis bestimmt, wie viel Kredit man im Verhältnis zum Wert der hinterlegten Bitcoin erhält. Bei einem LTV von 60% könnte der Kreditnehmer einen Kredit in Höhe von 60% des Wertes seiner hinterlegten Bitcoin erhalten. Für mit Bitcoin gesicherte Kredite bewegt sich das LTV Verhältnis üblicherweise zwischen 30% und 70%.
Mit einem höheren LTV steigt auch das Risiko einer Liquidation, die durch zwei Situationen ausgelöst werden kann: Fällt der Bitcoin-Preis stark, könnte der Kreditgeber gezwungen sein, das hinterlegte Bitcoin-Kollateral zu verkaufen, um Verluste zu vermeiden. Um dieses Risiko zu minimieren, sollte der Kreditnehmer stets über ausreichend Liquidität verfügen, um bei Bedarf zusätzliche Bitcoin als Sicherheit bereitstellen zu können. Zusätzlich kann eine Liquidation eintreten, wenn der Kreditnehmer den Kredit nicht rechtzeitig zurückzahlt. Ein konservatives Risikomanagement ist daher essenziell.
Im Vergleich zu ungedeckten Krediten ist bei einem gedeckten Kredit keine Bonitätsprüfung erforderlich. Hier zählt allein die Sicherheit des hinterlegten Vermögenswertes: Sollte der Kreditnehmer seinen Verpflichtungen nicht nachkommen, kann der Kreditgeber das Kollateral verwerten. Diese Absicherung ermöglicht dem Kreditgeber, von diesem Kredit-Modell mit einem überschaubaren Risiko zu profitieren.
Gedeckte Kredite werden besonders von vermögenden Personen genutzt, um Liquidität für neue Investitionen zu schaffen, ohne ihre Vermögenswerte verkaufen zu müssen. So finanzierte Elon Musk den Kauf von Twitter durch einen Kredit, der mit seinen Tesla-Aktien besichert war.
Der Markt für Bitcoin-gesicherte Kredite wächst schnell, befindet sich allerdings noch in einer frühen Phase. Derzeit betrachten viele traditionelle Banken Bitcoin als volatil und risikoreich und akzeptieren es daher selten als Kollateral. Dabei ist Bitcoin ein hoch liquider Vermögenswert, der 24/7 gehandelt und innerhalb von Minuten in Fiat-Währungen umgetauscht werden kann. Finanzgiganten wie BlackRock beginnen zunehmend, Bitcoin aufgrund der absolut begrenzten Geldmenge als langfristigen Wertspeicher wahrzunehmen. Dieser Wandel steckt zwar noch in den Anfängen, kann jedoch als ein positives Signal für die Anerkennung von Bitcoin als Kollateral gedeutet werden.
Derzeit sind es vor allem private Unternehmen, die Plattformen für Bitcoin-gesicherte Kredite anbieten. Hierzu zählen zum einen zentralisierte Anbieter wie BlockFi und Nexo. Zum anderen gibt es dezentrale Peer-to-Peer Marktplätze wie Firefish oder debifi, die direkte Kredite zwischen Nutzern über die Bitcoin Blockchain ermöglichen. Da die Marktliquidität derzeit noch begrenzt ist, variieren die Zinssätze teils deutlich. Je nach Plattform und Zeitpunkt sind Zinsen von grob 10% üblich, was im Vergleich zu ungedeckten Bankkrediten oft höher ist. Da sich die Zinssätze auf offenen Marktplätzen nach Angebot und Nachfrage richten, könnten die Zinsen sinken, sobald mehr Anbieter und Nutzer auf den Markt drängen.
Bitcoin-gesicherte Kredite haben teils an Vertrauen verloren, da einige zentralisierte Anbieter in der Vergangenheit durch die Wiederverpfändung der hinterlegten Bitcoin erhebliche Mengen an Kundengeldern verloren haben. Bei der Wiederverpfändung werden die hinterlegten Bitcoin weiterverliehen, ähnlich dem “Fractional Reserve Banking” traditioneller Banken.
Dezentrale Plattformen können hier eine sicherere Alternative bieten: Durch die Verwendung von Bitcoin-nativen Funktionen wie MultiSig, Escrows und Partially Signed Bitcoin Transactions können die Bitcoin nicht ohne Zustimmung aller erforderlichen Parteien bewegt werden und lassen sich somit nicht weiterverleihen. Der Status der hinterlegten Bitcoin lässt sich jederzeit über einen Blockchain Explorer überprüfen.
Ein mit Bitcoin gesicherter Kredit ermöglicht es Bitcoinern, sowohl von der potenziellen Wertsteigerung ihrer Bitcoin als auch von der Inflation der Fiat-Währung zu profitieren. Da die Menge an Bitcoin absolut begrenzt ist, steigt die Kaufkraft dieses Vermögenswertes im Vergleich zu inflationierenden Fiat-Währungen tendenziell an. Dieser Effekt könnte die Rückzahlung des Kredits langfristig erleichtern.
Erfahrene Bitcoiner mit ausreichender Liquidität können darüber nachdenken, ihren gesicherten Kredit durch einen sogenannten Rollover zu verlängern, ohne ihre Bitcoin verkaufen zu müssen. Bei einem Rollover wird ein bestehender Kredit, dessen Laufzeit zeitnah endet, durch einen neuen Kredit abgelöst. Dabei wird erneut Bitcoin als Sicherheit hinterlegt, und der Kreditnehmer erhält so die Möglichkeit, die Rückzahlung des ursprünglichen Kredits aufzuschieben. Wenn der Bitcoin-Preis langfristig steigt, kann der Kreditnehmer bei konstanten Kreditkonditionen und identischer Menge an hinterlegten Bitcoin einen höheren Kreditbetrag aufnehmen.
Der Rollover-Mechanismus bietet somit die Möglichkeit, die Rückzahlung auf einen deutlich späteren Zeitpunkt zu verschieben oder theoretisch sogar ganz zu vermeiden. Doch Vorsicht: Ein solches Vorgehen sollte gut geplant und nur von finanziell stabilen Personen in Betracht gezogen werden.
Bitcoin als ein zensurresistenter und fest limitierter Vermögenswert, stellt ein vielversprechendes Kollateral für gesicherte Kredite dar. Trotz aktuell höheren Zinssätzen im Vergleich zu herkömmlichen Krediten könnte der Markt für Bitcoin-gesicherte Kredite mit wachsender Akzeptanz und zunehmenden Wettbewerb attraktiver und kostengünstiger werden. Eine Kreditaufnahme sollte jedoch stets mit sorgfältiger Risikoabwägung und ausreichend Liquidität erfolgen.
Finn Helling ist Unternehmer, Firefish Ambassador und ein selbsternannter toximalistischer Bitcoiner. Außerdem hat er den YouTube-Kanal EinfachBitcoin gegründet, auf welchen er regelmäßig sehr informative Videos zu Bitcoin & Wirtschaft hochlädt. Zuvor hat Finn Wirtschaftsingenieurwesen studiert.
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